台灣上市櫃公司辦理現金減資對股價異常報酬之影響

Abstract

台灣上市櫃公司在全球化及跨國經營的形態下，企業不斷的擴大營業範圍，公司營業所需要的資金額度也越多，而形成企業多次或連續向股東及投資人募集資金，但這也使得資本額日趨龐大，連帶導致相關財務比率逐漸下降。公司為了消除過多閒置之資金，近年來使用現金減資來消除多餘之股本情況越來越多。故本研究針對台灣上市、上櫃公司進行現金減資是否存在短期異常報酬。 本研究以我國上市櫃公司 2007?至2015年以現?減資成?共89家樣本公司，採用事件研究法探討市場對現?減資宣告之反應及對公司股價是否出現?常報酬，並探討市場投資人在公司宣告現金減資後，能否以此以公開訊息投資股票，進而獲得異常報酬。本研究發現，現金減資對於股票市場雖然具有正面的宣告效果，但效果並不持久，無論使用平均異常報酬或平均累積異常報酬來檢定現金減資的宣告效果，在宣告日及宣告日皆有較為顯著正報酬，之後多呈現負報酬，即股價有修正的現象。 本研究認為，現?減資在短期效果來看，確有激勵股價上升現象，也就是對公司短期股價有正向宣告效果，因此投資人若以短期現象來看，現?減資確實可視為短期?多題材並獲取正向報酬。

Date of Award	2018 Aug 7
Original language	Chinese
Supervisor	Meng-Feng Yen (Supervisor)