投資人情緒指標與股市報酬關係之研究

Abstract

本研究的主要目的是在探討投資人情緒與股票報酬率之關係，以國內股票上市公司為研究對象，利用分量迴歸分析法來研究在不同股票報酬率時，情緒變數對股票報酬率的影響。根據本研究實證結果發現，若以最小平方法估計結果僅部分情緒變數可以顯著解釋下一期報酬率，若改以分量迴歸估計，我們觀察的結果投資人情緒平均而言對市場的影響不明顯，或影響程度不高。至於投資人情緒對股市報酬影響為何，我們將投資人情緒依主成份分析結果分為「市場周轉指標」、「市場多空情緒指標」、「中小型投資人指標」、「大型投資人指標」、「價差套利指標」五個類別的投資人情緒，我們也因此發現臺灣股票市場投資人情緒常常過度反應，相較之下大型機構投資人較中小型投資人理性。另外，對於不同風險程度(波動度)及基本面(市價淨值比)分組的股票而言，我們從實證結果則發現投資人情緒對高風險股票的影響大過於低風險股票，對價值股的影響大過於成長股。

Date of Award	2014 Feb 11
Original language	Chinese
Supervisor	Meng-Feng Yen (Supervisor)